Koweït

Reprise de la croissance grâce à l'augmentation des recettes tirées des hydrocarbures

En 2023, la croissance économique du Koweït est quasi nulle en raison de la baisse des prix et des réductions de production de l'OPEP+ pour le pétrole estimées à 4% (le pétrole représente près de 50% du PIB). La croissance devrait reprendre en 2024 grâce à une hausse des exportations de pétrole brut et de carburant raffiné, cette dernière étant permise par la capacité de raffinage supplémentaire offerte par la raffinerie d'Al-Zour. La capacité totale de raffinage devrait atteindre 1,4 million de barils par jour en 2024, contre une estimation de 1,05 million en 2023. Des pressions inflationnistes plus faibles devraient soutenir la consommation privée (environ 30 % du PIB), tandis qu'une hausse progressive des prix du pétrole réduira les pressions sur les dépenses publiques (les hydrocarbures représentent environ 70 % des recettes fiscales). En conséquence, l'investissement public devrait augmenter pour développer les champs pétroliers du Koweït. Toutefois, les investissements dans l'économie non pétrolière devraient être mineurs, à l'exception de quelques grands projets d'infrastructure (centres d'emploi, développement des marchés de Mubarakiya, centre culturel et de divertissement sur la rue Abdullah Al-Ahmad dans la région de Sharq, etc.) qui font partie du projet Vision 2035 du gouvernement visant à diversifier l'économie en dehors du pétrole, principalement en raison d'un environnement opérationnel difficile (manque de transparence, droits de propriété intellectuelle insuffisants, bureaucratie, etc.) D'autre part, le projet du gouvernement de créer un nouveau fonds souverain pour soutenir l'économie locale et la diversification est une étape positive vers la mise en œuvre de réformes économiques. La contribution des exportations nettes (environ 25 % du PIB) à la croissance augmentera en 2024 en raison de la hausse progressive des prix du pétrole et de la production. Toutefois, la dépendance du pays à l'égard des biens et services importés pèsera sur cette contribution. L'inflation devrait décélérer au cours des prochains trimestres, principalement en raison de la tendance à la baisse des prix des biens, malgré une inflation persistante dans les secteurs des services et du logement en raison de l'insuffisance des stocks, principalement due au manque d'implication du secteur privé. La banque centrale devrait suivre les traces de la Réserve fédérale américaine en 2024 en raison du régime d'ancrage du taux de change, le panier de monnaies non divulgué devant contenir une part importante de dollars américains.

Reconstitution des excédents budgétaires et extérieurs

Une hausse estimée à environ 3 % de la production pétrolière et une augmentation progressive des prix du pétrole soutiendront les recettes fiscales (le pétrole représente environ 70 % de celles-ci) en 2024. La hausse des produits pétroliers raffinés y contribuera également. Mais le manque de diversification des ressources fiscales (absence de TVA, d'impôt sur les sociétés, etc.) et le poids prépondérant de la masse salariale du secteur public (estimée à environ 40 % des dépenses totales en 2023) freineront le rétablissement de l'excédent budgétaire. L'absence d'adoption d'une nouvelle législation sur la dette depuis l'expiration de la précédente en 2017 continuera à entraver la capacité du gouvernement à faire appel aux marchés de capitaux internationaux pour répondre à ses besoins de financement. Par conséquent, en cas de besoin, les autorités continueront à utiliser le Fonds de réserve général (GRF), qui est le principal dépositaire de toutes les recettes pétrolières de l'État et des revenus qui agissent comme un compte de trésorerie de l'État sous la gestion de l'Autorité d'investissement du Koweït (KIA). Le deuxième fonds chapeauté par la KIA est le Future Generations Fund (FGF), une plateforme d'épargne intergénérationnelle dont les actifs ne peuvent être retirés qu'avec l'aval de la loi, bien que, selon les médias, les autorités prévoient de demander l'approbation d'une législation sur la dette publique au cours de la première année de leur programme d'action 2023-2027. Toutefois, des désaccords persistants entre le Parlement et l'exécutif en 2024 pourraient compromettre le plan et retarder l'approbation de la loi et d'autres réformes telles que l'introduction d'une taxe sur la valeur ajoutée.

L'augmentation des recettes énergétiques (90 % des exportations totales de marchandises) continuera d'accroître la richesse accumulée du pays malgré sa dépendance à l'égard des biens importés. Un nouveau blocage politique pourrait peser sur la demande de biens d'équipement, car il retarderait la plupart des projets d'infrastructure. Cela contribuerait à une augmentation de l'excédent de la balance courante et conforterait la position extérieure du Koweït, estimée à environ 1 000 milliards d'USD (en combinant les réserves de change et les actifs étrangers de la banque centrale et de la KIA en 2023).

Les tensions entre le Cabinet et le Parlement persisteront

La lutte permanente résultant des tensions entre les pouvoirs exécutif et législatif du Koweït est une source d'instabilité qui pèse sur l'environnement des investissements et le processus de réforme. L'Assemblée nationale est composée de 50 membres élus - officiellement indépendants puisque les partis politiques n'existent pas - et de 16 ministres nommés par le gouvernement. Les élections anticipées de juin 2023, qui ont vu l'opposition remporter 29 des 50 sièges élus, et 37 législateurs conserver leur siège, ne devraient pas créer l'environnement nécessaire à la mise en œuvre des réformes financières et sociales, ainsi qu'au lancement des investissements jugés nécessaires à la diversification de l'économie. La succession rapide et habituelle des gouvernements retardera l'adoption de la législation sur la dette publique, le développement du secteur privé et l'augmentation du pourcentage de Koweïtiens dans la main-d'œuvre du pays. Le différend concernant le champ gazier de Durra, situé dans la partie nord-ouest du Golfe, au large des côtes du Koweït, pourrait mettre à l'épreuve la récente amélioration des relations avec l'Iran, ce dernier ayant revendiqué la partie septentrionale du champ.

Dernière mise à jour : septembre 2023